Tanto si estamos ante un proyecto de negocio, como si estamos ante una empresa en funcionamiento, es importante conocer los elementos condicionantes del ciclo económico, la información que arroja la contabilidad y los instrumentos de análisis económico financiero.
Presentación PowerPoint de Análisis Económico Financiero
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8.-ANALISIS-ECONOMICO-FINANCIEROEL CICLO ECONÓMICO
Para su actividad la Empresa realiza llevar a cabo diferentes actuaciones, utilizando para ello multitud de recursos económicos y financieros. Llamamos ciclo de producción o explotación (lo que se conoce como ciclo corto), al periodo que transcurre desde el momento en que se aprovisiona de materiales y otros factores, hasta que termina por vender y cobrar sus facturaciones a los clientes. Pues bien, cada vez que esto concluye, la empresa recupera la inversión realizada y los posibles beneficios.
En este circuito diferenciamos así dos ciclos de explotación y financiación:
- PM de Maduración Económico: tiempo que va desde el aprovisionamiento de materiales hasta el cobro de ventas a clientes=PM aprovisionamiento +PM fabricación +PM venta+ PM cobro.
- PM de maduración financiera: tiempo que tarda en recuperar los fondos invertidos, es decir, financia el plazo desde el pago al cobro de los flujos, componiéndose así de los siguientes periodos = PM aprovisionamiento +PM fabricación +PM venta +PM cobro – PM pago.
Y con ello la empresa va conformando una doble estructura:
- Económica: formada por el conjunto de inversiones necesarias para el funcionamiento y el crecimiento de la Empresa. Es el Activo del Balance e informa de la forma en que la empresa ha aplicado (ha invertido) sus recursos .
- Financiera: conformada por un conjunto de operaciones que le permiten obtener esos recursos financieros que necesita para funcionar y subsistir. Es el Pasivo del Balance, que informa del origen de los fondos con los que ha podido pagar todos esas inversiones que aparecen en el activo, precisando de quién se han obtenido y el plazo de su devolución.
Entre ellos debe haber una igualdad perfecta, ya que, por lógica, todos los recursos que se han invertido deben haber tenido alguna fuente de financiación (no caen del cielo), y a la inversa, todos los fondos que han entrado en la empresa deben haberse destinado a alguna inversión. Es decir:
| Estructura Económica (Bienes y Derechos) = estructura financiera (obligaciones) |
| Inversión (Aplicación de Recursos) = Financiación (origen de los recursos) |
EL ANÁLISIS CONTABLE Y LAS CUENTAS ANUALES
La contabilidad es la ciencia que estudia las normas y fundamentos científicos en los que se basa el registro de la información económica en la Empresa. Cuenta y agrupa los distintos elementos patrimoniales de Empresa, de acuerdo a sus características, la función que desempeñan o por su significación económica en la empresa, asignándoles una cuenta y un nombre representativos.
El Código de Comercio y la ley de SA exigen a todas las empresas deben elaborar al finalizar cada ejercicio las Cuentas Anuales, facilitar su acceso a sus interesados:
- Los directivos (para llevar su gestión),
- Los propietarios (ver la rentabilidad),
- Los representantes de los trabajadores (que velarán por el empleo y la negociación colectiva),
- Los acreedores de la empresa (para ver la garantía de cobrar sus deudas) y
- Distintos Organismos Públicos (que ejercen control legal, laboral y fiscal).
Forman una unidad, y deben mostrar fielmente el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la empresa.De todas ellas existen 2 modelos: Normal (Soc. Mercantiles): exigen auditoría de sus cuentas; y Abreviado: más simple, aplicable al resto de Empresas y que no exigen de la auditoría.
Composición
- Balance: Elemento contable que mide y resume las cuentas patrimoniales: Bienes y derechos del Activo y fuentes financieras del Pasivo. Es decir, informan de la situación Económica -financiera en un momento determinado (aportando una visión estática, como una fotografía de la situación actual). El Balance de apertura de un ejercicio debe coincidir con el Balance de cierre del ejercicio anterior y siempre aparece saldado (Activo=Pasivo)
- Cuenta de Pérdidas y Ganancias (o de resultados): muestra la situación dinámica de la Empresa: cuantifica sus ingresos, gastos y resultados del ejercicio (pérdidas o beneficios).
- Memoria: Completa, describe y amplía los hechos económicos de la entidad que aparecen a nivel global en el Balance y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, la evolución de sus activos en el Mercado de valores, la distribución de sus beneficios,…y en general cualquier otro dato que sirva para dar una imagen fiel de la empresa.
- El cuadro de financiación o estado origen y aplicación de fondos: Forma parte de la Memoria y recoge la financiación básica obtenida en el ejercicio y su origen, así como su inversión en inmovilizado (Activo no Corriente) o en el ciclo corto (Activo Corriente).
EL PATRIMONIO EMPRESARIAL Y SU REPRESENTACIÓN CONTABLE
Es un conjunto de bienes y derechos y obligaciones cuantificables pertenecientes una persona física o Jurídica, debidamente valorados en relación a la finalidad a que se destinen.
- Bienes: conjunto de materiales, edificios, mercancías, dinero,…que necesita en su actividad.
- Derechos: conjunto de créditos a favor de la persona física o jurídica (letras por cobrar,.)
- Obligaciones: deudas contraídas con los socios (Neto Patrimonial) y terceras personas como bancos, proveedores, etc. a distinto plazo (Pasivo exigible)
- Valor patrimonio (Neto Patrimonial) = bienes y derechos– obligaciones = Activo -Pasivo
Elementos patrimoniales: Conjunto de bienes y derechos y obligaciones que componen cada una de las partidas del patrimonio. Es todo aspecto que afecta al patrimonio, que se puede medir y valorar y se recogen en el Libro de Cuenta, donde cada uno tiene su cuenta.
Con objeto de establecer comparaciones entre distintas empresas y periodos, el Plan Nacional Contable establece unas reglas y procedimientos de representación y valoración (ej. los activos se valoran a precio de adquisicióno al coste de producción, según el caso)
Cada cuenta se representa gráficamente en forma de T: se cargan en el Debe (a la izquierda) y se Abonan en el Haber (a la derecha) y dependiendo de la cuenta tendrá distinto significado.
- Las de activo se crean y aumentan en el debe y se reducen en el haber
- Las de pasivo y neto se crean y aumentan en el haber y se reducen en el debe
- Las de gasto se crean y aumentan en el debe y se reducen en el haber
- Las de ingresos se crean y aumentan en el haber y se reducen en el debe
Se aplica la regla de partida doble: toda operación genera asientos en varias cuentas cuyas variaciones se compensan, de forma que sigue equilibrado el Balance (Ej. Compra de máquina se anota en Maquinaria y se abona en la de Caja si se paga al contado o en Proveedores si se aplaza).
Al final del periodo, las cuentas se liquidan y se saldan para trasladar sus resultados (acreedor o deudor) a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y al Balance.
EL BALANCE DE SITUACIÓN
En el Balance los elementos se agrupan en masas patrimoniales: Conjunto de elementos patrimoniales homogéneos, con la misma significación económica o financiera y ordenados según el tiempo que pasan en la Empresa. Hay dos grandes masas que se van desagregando siendo el último nivel el que incluya todos los elementos del Patrimonio.
- ACTIVO: Conjunto de bienes y derechos medidos y valorados en dinero que constituyen la estructura económica empresarial. Refleja las inversiones de la empresa y se compone de:
- Activo no Corriente: Elementos de cierta permanencia que aseguran la vida productiva.
- Gastos de establecimiento: gastos administrativos constitución, registro…)
- Inmovilizado material: elementos tangibles de uso duradero no destinados a venta ni transformación, utilizados para desarrollar su actividad (terrenos, mobiliario, transporte, ..)
- Inmovilizado inmaterial: elementos intangibles, pero con valor Eco (patentes, software)
- Inmovilizado Financiero: activos financieros que generan unos derechos a la empresa (acciones de otras empresas, cartera de valores…)
* Tienen su fondo de Amortización y de provisión, reflejando su desgaste o depreciación o las pérdidas previsibles (aparece en negativo debajo de la masa que amortiza)
- Activo corriente: elementos de su actividad productiva que se renuevan en el ejercicio económico (ciclo de explotación) tiempo que necesita la Empresa para convertir los bienes en liquidez (aunque es variable en cada empresa, se entiende 1 año). Se divide en tres masas:
- Existencias: materias primas, mercaderías, bienes en curso, terminados,…
- Realizable: derechos de cobro exigibles a c/p sobre Clientes y Deudores
- Disponible o Tesorería: disponible en bancos y cajas y dinero metálico en caja.
*También cuentan con una dotación de provisión por depreciación de existencias, impagos de clientes y pérdidas de las acciones e inversiones financieras.
- Activo no Corriente: Elementos de cierta permanencia que aseguran la vida productiva.
- PASIVO+NETO: Constituye la estructura financiera de empresa, es decir, sus medios para financiar sus inversiones y su actividad. Se ordenan en el Balance por su exigibilidad, apareciendo en primer lugar las obligaciones con los socios (Neto) y después las obligaciones frente a terceros (Pasivo en sentido estricto, exigible a largo y a corto plazo).
- Fondos Propios (no exigible o Neto patrimonial): entre ellas destacamos
- Capital aportado por el propietario o los socios capitalistas (al inicio y por ampliación)
- Reservas (autofinanciación o beneficios no retribuidos)
- Resultados de ejercicios anteriorespendientes de asignacion
- Cuenta de Pérdidas y Ganancias del ejercicio
- Pasivo No corriente: exigible o deudasa largo plazo (Acreedores a l/p):
- Empréstitos,
- Préstamos y créditos a l/p con empresas o entidades financieras,
- Deudas con proveedores a l/p,fianzas como garantía de una obligación de pago al/p, etc.
- Pasivo Corriente: Acreedores a corto plazo exigibles en el presente ciclo. (1 año)
- Préstamos y créditos con entidades de crédito a corto plazo
- Acreedores comerciales: proveedores de bienes y servicios, anticipos de clientes, etc..
- Deudas no comerciales: aplazamiento de salarios, Hacienda pública, Seguridad Social..
- Fondos Propios (no exigible o Neto patrimonial): entre ellas destacamos
Genially de clasificación de elementos entre activos y pasivos
LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS Y LA TESORERÍA
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias registra los Ingresos y Gastos del ejercicio, con objeto de analizar la marcha actual del negocio y a prever su evolución futura, asi como la aplicación de los impuestos que procedan, en caso de beneficios.
- Resultado de explotación: Ingresos de Explotación – Gastos de Explotación.
- Resultados Financieros: Ingresos Financieros – Gastos Financieros (intereses…) .
- Resultados ordinarios antes de impuestos: resultados de explotación y financieros (I + II).
- Resultado después de impuestos: Resultados del ejercicio – Impuestos sobre beneficios.
Sus resultados (con saldo positivo o negativo) se anotarán en el Neto o Fondos Propios del Balance en espera de decidir su asignación a reservas o su distribucion entre los socios.
La Cuenta de TESORERÍA, recoge los cobros y pagos previstos en la empresa y aunque no es obligatoria en el Plan Nacional contable, resulta de utilidad ya que informa la liquidez del proyecto, anticipando si a final de mes, la empresa necesitará más dinero en efectivo (déficit) o habrá un excedente de liquidez (superávit). Si el resultado es positivo, irá a la cuenta de Caja. Si es negativo, irá como endeudamiento en el Pasivo Corriente.
ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO DE UNA PEQUEÑA EMPRESA
Cada análisis tiene un tipo de finalidad y usa unos instrumentos apropiados. Así:
- El Análisis patrimonial estudia el equilibrio de las masas y elementos patrimoniales del activo y el pasivo.
- El Análisis Financiero: analiza su capacidad de disponer de flujos monetarios p
- Análisis Económico: Estudia la marcha actual y futura del negocio, en especial su rentabilidad.
Para ello cuenta con una serie de instrumentos, en especial el análisis de las rentabilidades, el fondo de maniobra y los ratios.
Principales ratios financieros
Los Ratios ayudan a analizar la posibilidad de afrontar sus deudas a corto y largo plazo sin dejar recursos ociosos que podrían mejorar su rentabilidad)
- Disponibilidad o Tesorería inmediata: capacidad para pagar deudas a corto plazo con los saldos más líquidos
= Total Disponible/Pasivo Corriente (Valor óptimo: entre 0,1 y 0.3) - Tesorería distancia a la suspensión de pagos o prueba ácida.
= Disponible + Realizable / Pasivo Corriente (Valor óptimo: entre 0,5 – 0,75 - Liquidez distancia a suspensión de pagos. Capacidad para afrontar sus deudas a corto plazo
= Disponible + Realizable + Existencia / Pasivo Corriente (Óptimo: aprox. 1,5) - Garantía o solvencia total o distancia a la quiebra) = para afrontar deudas a corto y largo plazo
Activo /Total exigible= Activo /(P. Corriente y No Corriente) (Valor óptimo 1,5-2) - Ratio de Endeudamiento: refleja el peso de la deuda en su financiación, en dos sentidos:
- Índice de endeudamiento, o apalancamiento financieromuestra su dependencia de Recursos ajenos dentro de su financiación total (Pasivo +Neto Patrimonial)
= Exigible total (Pasivo corriente y no corriente) /(Pasivo +Neto) (Se aconseja entre 0,4 y 0,6) - Ratio de endeudamiento: relación entre sus Recursos ajenos y sus Recursos Propios o Neto).
= Exigible total / Recursos propios (Valores 0.6 – 1,5)
- Índice de endeudamiento, o apalancamiento financieromuestra su dependencia de Recursos ajenos dentro de su financiación total (Pasivo +Neto Patrimonial)
- Autonomía financiera: mide su independencia respecto a los Recursos ajenos
- AF = Fondos propios / Pasivo Total. Valores óptimos están entre 0,4 y 0,6)
Como vemos estos valores aconsejados suponen un nivel de deuda entre 40%-60% del total.
El equilibrio patrimonial y financiero
Para ello se compara las masas y la correcta relación entre los elementos de activo y su financiación, de forma que permita cumplir sus obligaciones en los plazos previstos, maximizando la inversión y sin caer en un exceso de recursos líquidos sin rentabilizar.
- El Pasivo Corriente financia el Activo Corriente asegurando la financiación durante el ciclo de fabricación y comercialización(financiación de funcionamiento)
- El Neto Patrimonial y el Pasivo No Corriente debe financiar las inversiones en inmovilizado (Activo No Corriente, por lo que se denomina financiación de crecimiento) y el Fondo de Maniobra, es decir, ciertas inversiones del Activo Corriente para que el ciclo corto pueda desarrollarse sin problema: stock de seguridad de existencias, desajuste en los plazos de cobro o aplazamientos a clientes, etc. Financia el Periodo de Maduración Financiero por lo que cuanto menor desajuste exista en los plazos de cobro (ej. Supermercado. Sistemas de producción Just on Time…)menor será el Fondo de Maniobra necesario.
El Fondo de Maniobra: Activo Corriente – Pasivo Corriente, que debe ser positivo.
DIFERENTES SITUACIONES FINANCIERAS
Estabilidad Financiera total
Situación ideal donde no hay deuda, de modo que se financia solo con recursos propios, e incluso podría invertir parte de ellos, aumentando su rentabilidad.
Estabilidad Financiera normal
Es la situación más normal. Ocurre cuando el A. Corriente supera el Pasivo corriente, con un Fondo de Maniobra positivo
Suspensión de pagos (desequilibrio a corto plazo)
Se produce cuando no puede afrontar las deudas a corto plazo, porque su Pasivo Corriente supera el Activo corriente, con un Fondo de Maniobra negativo. Se corrige ampliando el plazo de cobro de sus deudas o vendiendo parte de su Activo No corriente (que pasará a Caja y así afrontar sus pagos a corto plazo). Debe presentarla para protegerse de sus acreedores antes de que procedan a su embargo por la falta de liquidez, quedando sujetas a control judicial.
Insolvencia, Desequilibrio a largo plazo o Descapitalización
No hay Recursos Propios. Puede intentar salir vendiendo parte de su Activo, si confía recuperarse en los próximos años. En caso contrario no hay solución y existe elevado riesgo de quiebra.
Quiebra Total: Máxima inestabilidad
Las deudas son superiores a los bienes de su Activo (que posiblemente este falseado y no reconozca importantes pérdidas de valor), aunque venda todo no podrá hacer frente a ellas. Es declarada por el juez ante la solicitud por la empresa o por sus acreedores: se inhabilita al empresario para el ejercicio de su actividad y se liquida todo el patrimonio empresarial, fijando un orden de preferencia de cobro.
Análisis Económico
Estudia la marcha actual del negocio y prever su evolución futura a partir de los resultados que aparecen en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias: Ingresos y gastos.
El análisis económico estudia la rentabilidad, que mide los beneficios obtenidos con los recursos invertidos.
Al medirse en porcentajes, permite comparar con ejercicios anteriores de la empresa y con los resultados de otras empresas del sector. Para esto se usa una serie de índices:
- La Rentabilidad Económica compara el Beneficio de Explotación del ejercicio por su actividad ordinaria, antes de intereses e impuestos, con los Recursos totales invertidos:
RE= Beneficios de explotación/ Recursos totales empleados (o lo que es igual) = BAII / Activo
Esto nos lleva al Apalancamiento Operativo (recordar tema de umbral de rentabilidad) que mide el peso de los costes fijos: cuanto mayor sea ese peso, mayor será el beneficio al aumentar las ventas.
- La Rentabilidad Financiera: es la relación entre Beneficio Neto (después de intereses e impuestos) y recursos propios. RF= Beneficio Neto/ Recursos Propios
La empresa acude a financiación ajena cuando no disponen de recursos propios para sus inversiones:- Si el coste de la deuda es superior a la rentabilidad de las inversiones el endeudamiento negativo
- Si el coste del endeudamiento es inferior a la rentabilidad será positivo sobre el Beneficio Neto.
Justo eso es lo que mide el Apalancamiento Financiero: cómo varía el Beneficio Neto respecto al Beneficio Económico, al aumentar la deuda.
AF = Aumento Beneficio Neto/ Aumento BAII (o lo que es igual) = BN/ RR Propios